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中国电影2018年三季报点评:并表中影巴可致净利润增长83%持续布

2018-11-21 08:56      点击:

  国内票房累计近500亿,中国电影3部影片进入前十

  根据猫眼票房统计数据,截至2018年10月27日国内票房达488.86亿元,红海行动以分账票房34亿居首位,公司参与发行的《唐人街探案2》、《复仇者联盟3:无限战争》、《捉妖记2》进入前十,票房收入合计达75.48亿元。公司参与出品的《流浪地球》、《中国合伙人2》等20余部影片有望于19年投放市场,其中《流浪地球》已定档19年2月5日。未来公司计划基于优质版权,推动多板块业务协同发展。

  18Q3中影巴可实现并表,布局影视制片发行全产业链

  公司是国内影视全产业链龙头,目前是全市场唯一拥有影片进口权的企业,主营业务分为影视制片制作、影视发行、电影放映、影视服务4个板块。(1)影视制片制作业务:提供影视动画出品和制作服务。18年公司计划参与出品并投放市场影片共计25部,目前11部已上映;进口影片方面,2018H1公司发行进口影片67部,票房71.27亿元。(2)影视发行业务:包括影视发行及营销业务。公司计划探索多种合作模式,持续提升发行影片数和市占率。(3)电影放映业务:涵盖电影院线及影院投资经营。公司未来将继续拓展控股影院数量,通过建设总部信息系统,推动影院管理信息化升级。(4)影视服务业务:业务覆盖影视器材、演艺经纪和影视教培等。2018Q3公司完成对中影巴可9%股权的收购,中影巴可实现并表,公司原持有其股权的账面价值与其对应公允价值的差额4.54亿元计入公司投资收益。中影巴可由全球视像巨头巴可公司旗下2家子公司和中影器材合资成立,截至2018年6月30日,中影巴可国内推广的“中影光峰”激光光源超过10,000套,约占全国银幕总数的18%,占国内市场激光放映设备的90%以上。未来公司将持续布局影视服务领域,多元化拓展影视设备产品矩阵。

  盈利预测及估值分析:由于中影巴可并表,公司原持有中影巴可股权对应公允价值高于其账面价值,带来4.54亿元一次性投资收益,我们上调中国电影18年净利润预测为14.39亿元,维持19/20年净利润预测为13.38亿元、15.42亿元,对应18~20年EPS预测为0.77、0.72、0.83元,目前公司股价约11.86元/股,对应18/19/20年P/E为15x、17x和14x。维持“增持”评级。

  风险提示:产业政策变动风险、市场竞争加剧风险、侵权盗版风险。

  总股本(万股):186700.00

  流通股(万股):56500.00

  每股收益(元):0.6950

  每股净资产(元):5.8885

  股东人数:94269

  所属行业:文化、体育和娱乐业

  所属概念:MSCI沪股通文化传媒中字头股票......

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