新闻动态   News
搜索   Search
你的位置:主页 > 产品案例 >

代表行业暴利的结束

2018-12-22 15:01      点击:

  看着逐阶下降的股价,投资者寒意顿生。

  分众传媒发布了三季报,第三季度实现营收37.6亿,同比增长21.94%,净利润14.6亿元,同比仅增长5.73%。公司前三季度实现营收108.77亿,同比增长24.59%;实现净利48.1亿元,同比增长22.81%。

  分众传媒预计2018年归属上市公司股东净利润变动幅度为-3.41%到3.25%。这也意味着,公司第四季度净利润只有12亿左右,同比大跌40%左右。考虑到去年四季度有一笔7亿的资产处置收益,剔除所得税影响,四季度的净利润同比也是大幅下滑的。

  自2015年借壳七喜控股登陆A股以来,每年净利润同比增幅均维持30%以上。然而2018年三季度,分众传媒业绩迅速恶化,实现净利润14.63亿元,同比增长仅仅为5.73%。

  股价与业绩增速同步下行,反映出资本市场对分众传媒进入战略转型期后盈利能力的怀疑。这种怀疑一方面源自对中国宏观经济大环境的担忧情绪,另一方面则是对线下营销产业已经迎来大变局的谨慎态度。

  分众业绩大降有宏观经济不景气的影响,但其受到市场新秀新潮传媒的巨大冲击也是重要原因。新潮传媒创始人张继学曾表示,将在未来5年内投入100亿,打破行业垄断,把行业利润降到15%-25%。这种行业垄断无疑来自于该领域的头部公司——分众传媒。

  据了解,新潮传媒从2013年进入梯媒行业,截至2018年10月,新潮传媒已覆盖全国100个城市65万部电梯。目前估值超20亿美金累计融资60亿元的新潮传媒,正全面布局三四线月发布蜜蜂智能投放系统,宣布建成全国首个线下媒体数据化智能投放平台。

  对于目前处于绝对领先地位的分众来说,现有的护城河优势已不再明显。梯媒行业未来会出现双巨头的局面,未来行业第一与第二的差距将逐步缩小。现在不再一家独大的梯媒市场出现蓝海,领头企业的媒介采购定价权也就难以维系。

  在新潮传媒快速扩张的压力下,分众传媒为了自保,在恐慌下的疾速扩张,导致营业利润急速下降。据了解,分众传媒目前拥有电梯终端216万个,其中电梯框架约为180万个,自营电梯电视媒体数量约在30万台。而新潮传媒在电梯电视数量已经全面超过了分众。新潮传媒的加入,行业双巨头的形成,垄断地位的结束,代表行业暴利的结束,预计梯媒行业的利润将从50%降到25%以下。

  分众传媒三季度总营业成本端占比最大的营业成本共计支出13.4亿元,同比大涨73.6%。这一部分成本主要由媒体租赁成本、职工薪酬、设备折旧费和其他营业成本构成。媒体资源扩张带来的经营活动支付的媒体资源租金、人工成本和运营维护成本等较去年同期增加 82.9亿元,增幅为27.7%。整体经营活动产生的净现金流入在2018年前三季度为 15.6亿元,较去年同期减少34.6%。

  除此之外,分众传媒对客户的选择,缺乏严谨审慎的态度,也是造成财务数据剧烈波动的因素。2017年《每日经济新闻》引述一位匿名投资人的话称,分众传媒的业绩增长这两年主要是靠O2O泡沫和P2P互联网金融,是靠这两拨的虚火撑起来的,这样的业绩也就这两年特殊行情有。而现在上述泡沫显然是不能指望了。

  分众传媒重演财报见光死,死的是股价,伤的确是众多投资者的信心。行业竞争加剧,业绩下滑,曾经的成长股分众传媒原有的估值体系已经崩塌,再给15倍PE显然已经不合适。这样的话,周二的假阳线真破位是底吗?